Pengepolitiske beslutninger

14. september 2023

Inflationen fortsætter med at falde, men forventes stadig at forblive for høj i for lang tid. Styrelsesrådet er fast besluttet på at sikre, at inflationen rettidigt vender tilbage til 2 pct.-målet på mellemlangt sigt. For at styrke fremskridtet hen imod målet besluttede Styrelsesrådet i dag at forhøje ECB's tre officielle renter med 25 basispoint.

Dagens rentestigning afspejler Styrelsesrådets vurdering af inflationsudsigterne på baggrund af nye økonomiske og finansielle data, udviklingen i den underliggende inflation og styrken af den pengepolitiske transmission. I de makroøkonomiske fremskrivninger for euroområdet fra september forventer ECB's stab en gennemsnitlig inflation på 5,6 pct. i 2023, 3,2 pct. i 2024 og 2,1 pct. i 2025. Dette er en opjustering for 2023 og 2024 og en nedjustering for 2025. Opjusteringen for 2023 og 2024 afspejler navnlig de stigende energipriser. Det underliggende prispres er stadig kraftigt, selvom de fleste indikatorer er begyndt at aftage. ECB's stab har foretaget en let nedjustering af den forventede udvikling for inflation ekskl. energi og fødevarer til et gennemsnit på 5,1 pct. i 2023, 2,9 pct. i 2024 og 2,2 pct. 2025. Styrelsesrådets tidligere renteforhøjelser slår fortsat kraftigt igennem. Finansieringsforholdene er blevet strammet igen og dæmper i stigende grad efterspørgslen, hvilket er en vigtig faktor for at bringe inflationen tilbage til målet. På baggrund af denne stramnings øgede indvirkning på den indenlandske efterspørgsel og svækkelsen af den internationale handel har ECB's stab nedjusteret fremskrivningerne for den økonomiske vækst betydeligt. ECB's stab forventer nu, at økonomien i euroområdet vil vokse med 0,7 pct. i 2023, 1,0 pct. i 2024 og 1,5 pct. i 2025.

På grundlag af dets nuværende vurdering finder Styrelsesrådet, at ECB's officielle renter nu ligger på et niveau, der – hvis det fastholdes i tilstrækkelig lang tid – vil yde et væsentligt bidrag til at sikre, at inflationen rettidigt vender tilbage til målet. Styrelsesrådets fremtidige beslutninger vil sikre, at ECB's officielle renter fastsættes på et niveau, der er tilstrækkeligt restriktivt, så længe det er nødvendigt. Styrelsesrådet vil fortsat benytte en dataforankret tilgang, når det fastlægger niveauet for og varigheden af disse restriktive tiltag. Styrelsesrådets rentebeslutninger baseres på en vurdering af inflationsudsigterne med udgangspunkt i nye økonomiske og finansielle data, udviklingen i den underliggende inflation og styrken af den pengepolitiske transmission.

ECB's officielle renter

Styrelsesrådet besluttede at forhøje ECB's tre officielle renter med 25 basispoint. Renten ved de primære markedsoperationer og renten på den marginale udlånsfacilitet og indlånsfaciliteten forhøjes således til henholdsvis 4,50 pct., 4,75 pct. og 4,00 pct. med virkning fra 20. september 2023.

Programmet til opkøb af aktiver (APP) og opkøbsprogrammet på foranledning af den pandemiske nødsituation (PEPP)

APP-porteføljen reduceres i et afmålt og forudsigeligt tempo, idet Eurosystemet ikke længere geninvesterer afdragene på hovedstolen fra værdipapirer, der forfalder.

For så vidt angår PEPP vil Styrelsesrådet geninvestere afdragene på hovedstolen fra værdipapirer opkøbt under programmet, efterhånden som de forfalder, i hvert fald indtil udgangen af 2024. Den fremtidige udfasning af PEPP-porteføljen vil under alle omstændigheder blive styret, så den ikke indvirker på den passende pengepolitiske linje.

Styrelsesrådet vil fortsat anvende fleksibilitet i geninvesteringen af indfrielser, som forfalder i PEPP-porteføljen, med henblik på at imødegå pandemirelaterede risici i tilknytning til den pengepolitiske transmissionsmekanisme.

Markedsoperationer

Efterhånden som bankerne tilbagebetaler det, de har lånt under de målrettede langfristede markedsoperationer, vil Styrelsesrådet regelmæssigt vurdere, hvordan målrettede långivningsoperationer og den løbende tilbagebetaling heraf bidrager til dets pengepolitiske linje.

***

Styrelsesrådet er rede til at tilpasse alle sine instrumenter inden for sit mandat for at sikre, at inflationen bringes tilbage til 2 pct.-målet på mellemlangt sigt, og for at opretholde den velfungerende transmission af pengepolitikken. TPI (instrumentet til beskyttelse af den pengepolitiske transmission) kan desuden tages i brug med henblik på at imødegå en uønsket, ukontrolleret markedsdynamik, som udgør en alvorlig trussel mod den pengepolitiske transmission i alle lande i euroområdet, og gør det således muligt for Styrelsesrådet at opfylde sit prisstabilitetsmandat mere effektivt.

Formanden for ECB vil give en redegørelse for disse beslutninger på en pressekonference, der begynder kl. 14.45 CET i dag.

Hvad angår den nøjagtige ordlyd, som Styrelsesrådet nåede til enighed om, henvises til den engelske version.